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产业分析——东南亚及南亚地区

2018-09-19 08:43:19   来源:华信研究院“一带一路”项目组   评论:0 点击:

一、中国与东南亚及南亚地区产业发展现状

近年来,中国与南亚国家的经贸合作取得长足发展,合作遍及贸易、投资、基础设施等领域。与中国同属当今全球最具发展动能和成长潜力的地区,南亚站在“一带一路”的海陆交汇之处,在推进“一带一路”建设的重要节点,正借势起风。

(一)近年来中国与南亚国家的经贸合作已取得长足发展

据统计显示,2017年,中国与南亚地区进出口总额达1271.8亿美元,较2016年增长了14.1%,占中国与“一带一路”沿线国家进出口总额的8.8%。
其中,印度是中国在南亚地区最大的贸易伙伴,2017年贸易额达847.2亿美元,占进出口总额的66.6%。此外,2017年进出口总额增长最快的贸易伙伴分别是不丹、阿富汗、印度,增速均在20%以上。

(二)“一带一路”建设为区域基础设施互联互通作出贡献

党的十九大报告指出,要以“一带一路”建设为重点,坚持引进来和走出去并重,遵循共商共建共享原则,加强创新能力开放合作,形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。五年来,中国与南亚国家加强合作,进一步拓宽辐射路径,扎实推进区域合作互联互通,进一步扩大辐射成果,区域合作潜力被不断地激发和释放出来。
2018年5月18日,中新互联互通南向通道班列(钦州港至昆明)实现双向首发,形成了重庆、成都、昆明至钦州至新加坡三线齐头并进的新格局。
南向通道市场潜力巨大,为相关投资合作打下坚实基础。新加坡太平船务有限公司正是看重广西北部湾区在南向通道的巨大市场潜力,将投资约100亿元在南宁建设新加坡(广西南宁)综合物流产业园项目,为企业提供大型仓储等物流服务。
在空中通道方面,紧靠南亚的云南机场集团正全面推进昆明国际航空枢纽建设,致力服务“一带一路”倡议。昆明机场航线已连接东盟10国、南亚5国,主要布局“一带一路”沿线和孟中印缅经济走廊、澜湄合作区域等重点国家及地区。
南亚国家基础设施建设和投资需求规模庞大。中国一直以来主动与南亚各国共同推动基础设施建设,南亚已成为中国海外工程承包合作的重要市场。
在紧邻中国边境的老挝北部,铁路建设总投资近400亿元人民币,由中老双方按70%和30%的股比合资建设的中老铁路于2016年全线开工。该铁路北起两国边境磨憨—磨丁口岸,南至万象,全长414公里,是第一个以中方为主投资建设、共同运营并与中国铁路网直接连通的境外铁路项目,全线采用中国技术标准、使用中国设备。
从老挝北部沿着“一带一路”沿线再往西,在中巴经济走廊,2018年5月14日,中国国家电网与巴基斯坦政府签署默蒂亚里至拉合尔高压直流输电工程系列文件,标志着全长878公里、输送容量400万千瓦、总投资16.58亿美元的巴基斯坦首个直流输电工程在中巴经济走廊动工实施。
从南向通道到南亚国家基础设施建设,在“一带一路”的倡议下,中国正与南亚各国共同为区域合作和基础设施互联互通作出贡献。
 

二、东南亚及南亚地区产业合作机遇

(一)监管方面促进投资回复理性

在2017年高增长的压力下,2018年总体经济增长会相对放缓,但“一带一路”沿线经济机遇将持续增多。
2017年,各项监管政策为促进投资回归理性发挥了积极作用。全年累计实现非金融类直接投资1200亿美元,同比下降29.4%;其中租赁和商务服务业最为热门,占比达29.1%;制造业以及信息传输排名下滑至第三,占比为15.9%。由于特大型并购合同减少,2017年海外并购总值为1410亿美元,与2016年相比下降32.6%。东南亚成为海外并购合同总额最高的地区,澳大利亚、英国紧随其后。消费品和工业品依然是最受青睐的并购热点;能源和资源领域合同总值继续上升,重回第二;科技、媒体和电信产业跌至第三。

(二)各国产业投资方向

1、旅游业的发展使泰国成为中国投资者具有吸引力的目标市场之一

如果中国对于泰国的进口需求放缓的话,今年泰国的出口增长可能会相对减缓。消费支出和投资增长不可能抵消此类放缓带来的影响,因此带动增长的主力仍是城市地区和大企业的发展。
根据RCA(显示性比较优势)的数据显示,2017年泰国排在新加坡和马来西亚之后,成为东南亚第三大投资型物业市场,地产投资总额达16亿美元,已完工物业投资达9亿美元。曼谷的地产交易总额为14亿美元,已完工物业投资为8亿美元。
因泰国是全国热门的旅游胜地,因此酒店物业一直受追捧。土地销售市场是投资这个国家公寓和商业地产的另一种选择。中国游客对泰国际经济产生了重大影响,2017年全球到访泰国的游客达3500万人,其中30%以上来自中国。这也是泰国成为中国投资者具有吸引力的目标市场的原因之一。据了解,16家知名的中国企业正准备资金投资于泰国的房地产市场。

2、工业、物流和基础设施项目是目前缅甸最具吸引力的投资机会

缅甸的投资型物业市场正处于起步阶段。RCA数据显示,2017年首都仰光的投资交易总额仅为3700万美元,远远低于东南亚其他大多数首府城市的水平。而实际上缅甸的地产市场成交量还是比较活跃,根据观察,中铁集团、中国交通建设公司和中国核工业集团等大型中国开发商和建筑集团正在积极参与当地大型基础设施项目建设。目前已经成功投资缅甸物流市场的外国公司包括Damco和嘉里物流。

3、东海岸铁路是马来西亚振兴半岛东部地区经济的主要举措之一

当前中国投资者在马来西亚的投资主要集中于基础设施建设,而中国在马来西亚参与的主要投资项目是东海岸铁路。中国交通建设股份有限公司正在成建一条长达700公里的铁路线,预计造价约为130亿美元。此外中国和马来西亚两个国家正在共同开发中国-关丹工业园区经济特区。这里将作为发电、节能、环境技术和类似领域的枢纽中心。而一些中国大型房地产企业也都在马来西亚参加综合项目开发。

4、印度是“一带一路”总体构想中不可或缺的一部分

印度具有非常庞大的中产阶级,劳动人口也实现强劲增长,劳动力的成本也具有竞争力。而这三项表明印度经济在未来十年可以继续以6%到7%的平均速度增长,但印度基础设施匮乏也是经济增长的重大障碍。
根据RCA的数据显示,2017年期间印度地产投资交易达到51亿美元,其中已完工物业投资达到36亿美元。投资者和开发商对于住宅、写字楼、核工业的地块有着很高的需求,目前已完工物业的成交量是2016年的两倍多。而这也是印度作为投资型物业市场开始成熟的标志。
不过需要注意的是,虽然“一带一路”项目也覆盖印度,且该国具有巨大的长期增长潜力,但受政治因素影响,中国资本不太可能成为印度经济的发展动力。现在把印度视为主要的投资目的地还为之尚早。
 

三、东南亚及南亚地区投资风险国别分析

国际投资争端解决中心(简称ICSID)是依据《解决国家与他国国民间投资争端公约》(下文称“ICSID公约”)而建立的世界上第一个专门解决私人投资者与国家之间投资争议的仲裁机构。ICSID公约的生效日期为1966年10月14日,目前已经有153个缔约国,另有9个签署国。
在南亚国家中,只有巴基斯坦、斯里兰卡和孟加拉已经签署并批准加入ICSID公约。在东南亚国家中,只有老挝、印度尼西亚、菲律宾、柬埔寨和马来西亚已经签署并批准加入ICSID公约,而泰国目前是公约的“签署国”(尚未得到国内批准)。因此,本次只分析已经签署并批准加入公约的8个国家。
目前ICSID已经受理了37起涉及东南亚及南亚8国的国际投资争端案件,其中19件已经审结,剩余18件正在进行之中。仲裁案件的国别分布情况:巴基斯坦作为被申请人的案件数量为8件,居于首位;其次是印度尼西亚7件,然后依次是菲律宾、孟加拉、斯里兰卡、老挝、马来西亚和柬埔寨。
图1  ICSID仲裁被申请人案件统计

数据来源:wind
在ICSID仲裁案件中所涉及的行业领域,可以看出主要分布于基础设施、交通、电力与能源、石油、天然气、矿产资源等领域,这样的行业分布与东道国的投资方向是比较相符的。

图2  ICSID仲裁涉及的行业统计

数据来源:wind
所涉及的ICSID仲裁中,双方提起仲裁的争议文件主要有两类,分别为依据合同发生的争议和依据各国之间签订的双边投资协定发生的争议。
在南亚国家中,目前有三个国家(印度、巴基斯坦、斯里兰卡)与我国签订了关于促进和保护投资的双边投资协定。这三份双边投资协定,尽管其篇幅短小,但基本包括了投资的促进和保护,最惠国待遇条款(或“不低于第三国待遇条款”),国有化、征收条款,损害或损失补偿条款,投资、收益转移条款,代位权条款和争议解决条款。这为促进、鼓励、保护和保证我国企业到印度、巴基斯坦、斯里兰卡投资,提供了国家层面的保障,也是识别南亚国家投资环境的重要标识。
但我们注意到,孟加拉作为被申请人的案件数量为5件,涉及石油、天然气、矿业、交通、电力与其他能源等领域。但我国尚未与孟加拉国签订双边投资协定,使得我国企业到孟加拉的投资得不到孟加拉国家层面的保障。为缓解我国企业到孟加拉国投资可能面临的投资保护缺位、国有化和征收、投资收益转移受限等风险,建议拟到孟加拉国投资的我国企业,应在与孟加拉国向对方签订商务文件时,参考我国与其他国家签订的双边投资协定,在商务文件中引入类似条款,对我国企业可能面临的相关风险进行缓解。
在东南亚国家(尤指东盟十国)中,除文莱之外的其余九个东盟国家都与我国签订了关于促进和保护投资的双边投资协定,这为促进、鼓励、保护和保证双边投资提供了国家层面的保障,也是识别东南亚国家投资环境的重要标识。这九个双边投资协定中,既包含关于缔约双方权利和义务的实体性约定,也包含了关于代位权、解决投资争议的程序性规定,为投资者搭建了基本的法律规范结构和框架,确保了投资的稳定性。
九项双边投资协定基本包括了定义条款,投资的促进和保护,最惠国待遇条款(或“不低于第三国待遇条款”),国有化、征收条款,损害或损失补偿条款,投资、收益转移条款,代位权条款和争议解决条款。
值得关注的是,我国与马来西亚的双边投资协定第十一条特别约定了“更优惠待遇”:如果缔约一方根据其法律法规给予缔约另一方投资者投资的待遇较本协定规定的待遇更为优惠,应从优适用。
另外,对于保险公司而言,我国与泰国的双边投资协定明确约定了保险代位权。该代位权的条件是:所承保的是非商业保险并且已经根据保险单进行了赔付。代位权的内容包括:有权获得投保人的权利或请求权,并且有权通过代位行使权利原有者在投保范围内的权利或请求权。
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