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产业分析| 印度市场潜力地理优势凸显,产业前景助推中企投资

2018-11-14 11:29:51   来源:华信研究院“一带一路”项目组   评论:0 点击:

(一)印度市场规模与潜力吸引中国产业进入

印度是全球第七大经济体,而且近三年经济增速领先全球主要经济体,具有可观的经济规模及增速。同时,印度还具有全球第二的人口数量,与中国的人数差距逐年递减,且年轻化程度较高。根据联合国经济和社会事务部最新发布的《世界人口展望》报告,2024年印度人口规模将超过中国,成为世界第一人口大国。另外,近年来印度的人均GDP增速也很可观。无论从经济体量还是人口规模看,印度的市场规模及潜力均可对中国产业形成强大的吸引力。结合中印庞大的双边贸易规模以及目前中国对印投资额较低的现状,印度市场将持续构成对中国企业的吸引。
图1  中国对印度投资规模较低

(二)印度地理条件优越,成为承接产业理想地点

吸引中国产业资本投资的除了印度的市场规模与潜力外,优越的地理条件也使得印度成为承接中国产业的理想地点。
中国经历多年的经济发展后积累了较多资本,2015年中国也成为了资本净输出国。产业资本对外投资除了要关注当地市场之外,还要将地理位置与交通条件作为重要考量标准。印度地处南亚中心,且与南亚的巴基斯坦、孟加拉国、尼泊尔、不丹接壤,与斯里兰卡、马尔代夫隔海相望,另外,中东与东非距离印度较近,东南亚的缅甸、泰国、印尼也与印度有海上交通的便利性。可以说在印度投资建厂可基本覆盖整个南亚市场,还能辐射到中东、东非及部分东南亚地区。另外,印度较平缓的地势与东、西、南部漫长的海岸线将给在印企业对外贸易提供交通便利。
考虑到目前中国企业布局全球的动力逐年递增,而地理位置对中国与中东、东非、南亚及东南亚西部等地区的经贸合作有一定的限制,投资印度可以获得对上述区域市场的辐射或提升中国企业向印度投资的动力。

(三)印度劳动力成本较低,部分领域存投资良机

印度人口稠密,劳动力供给充足,与中国相比有明显的劳动力成本优势。中国产业工人平均薪酬超过印度的5倍,大学生起薪中国是印度的接近5倍。低廉的劳动力成本是吸引中国产业投资印度的一大因子。
图2  印度平均薪资水平远低于中国
印度制造业发展相对落后,莫迪“印度制造”计划的落地需要依赖基础设施的建设。尽管印度基建规模较大,但公路、铁路交通管理相对混乱,设备也亜待更新;电力、通信服务仍有一定提升空间。中国在基建积累的优势可以有所发挥。考虑到印度目前公路运营效率低下主要受习俗影响,且短期难以改变,加上公路对征地的需求较高,印度征地周期长且具有较高不确定性,所以路桥投资目前尚不适合中国企业。铁路尚未对外资完全开放,故投资需等待取消或放宽外资限制的政策出台。目前值得投资的细分领域主要集中在电力与通信行业。
图3  印度制造业发展相对落后
印度的能源供应以火电为主,占比可达68.3%,可再生能源占比为29.9%,而核电仅占1.8%的比重。印度的电力供应主要以火电为主,这与中国相似。再结合印度的资源禀赋、较为平缓的地形条件和低廉的上网电价,中短期中国企业参与印度的发电领域的空间并不大。但输变电领域却是中国企业可以参与的。上网电价低、电网输送损耗大是印度电力行业的弱点,中国企业的输变电技术正好可以帮助印度提升电网输送效率。印度目前存在较大的供电缺口,尤其是南部与东北部的电力缺口分别达到22.2%与12.9%,极大限制了当地制造业的发展;加上供电不稳定,外资投资印度一般都自备发电设备。考虑到印度市场的庞大规模与投资印度的外资存量与未来的增量,中国的输变电企业在印度有着很大的投资发展空间。
图4  中印能源消费结构对比
印度拥有全球第二大的电信网络,电话普及率超过80%,移动用户总数近10亿,占电话用户比重接近98%,基于其庞大的人口基数与年轻化的人口结构,印度通信产业发展迅速。不仅给通信设备公司提供了发展良机,伴随该市场而兴起的4G及移动云联网服务也有着较大的发展空间。考虑到印度庞大的通信市场及与中国类似的城乡市场二元分化特点,中国的通信设备企业及移动云联网公司在印度投资发展的机会不可小觑。
基建领域除了输变电、通信设备及云联网外,路桥、铁路、发电等领域的工程承包也将是中国企业可以争取的机会。由此派生出的机械与建材领域也将诞生较多的投资良机。
除了基建领域之外,部分制造业也存在不错的投资机遇。制造业的机会主要集中在汽车与家电制造领域,这得益于印度庞大的市场规模与分化的需求结构。考虑到汽车与家电的上游产业繁多,玻璃、钢铁、有色金属压延制造、机械设备、橡胶制品等行业也会诞生适合中企投资的机会。另外,印度的生物医药领域也有较大的投资价值,鉴于其拥有比较先进的生物医药技术,该领域的投资合作或将帮助中国企业获得一定的研发能力进而取得技术进步。
服务业的投资机会则主要分布于金融与IT领域。金融领域的投资机会主要体现在对印度产业的投资上,作为体量庞大、增长显著的经济体,印度可供基金投资的机会可能并不亚于90年代的中国。另外,考虑到印度庞大的人口及广大的制造业发展空间,保险业务在印度也将有较好的投资机会。IT领域的投资则主要受益于印度自身丰富的软件人才,通信与互联网的快速发展也给中企投资印度IT产业带来了吸引力。
图5  印度服务业产值走势
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